Constanza Sanchez
Las nuevas condiciones de financiación regional que estarán en vigor entre 2026 y 2028 permitirán a todas las comunidades autónomas salir a los mercados, aunque no en las mismas condiciones. En particular, Cataluña, Comunidad Valenciana, Murcia, Extremadura y Castilla-La Mancha no podrán emitir deuda.
La Autoridad Independiente de Responsabilidad Fiscal (AIReF) ha incluido en su observatorio de deuda, publicado esta semana, un análisis sobre la reforma de los mecanismos de financiación autonómica, así como sobre las nuevas condiciones de salida a los mercados aprobadas en julio por la Comisión Delegada de Asuntos Económicos.
Estas condiciones pretenden facilitar la vuelta a los mercados de todas las comunidades autónomas tras más de una década de mecanismos extraordinarios con los que el Estado ha auxiliado a las regiones que, desde la crisis financiera, habían tenido problemas para financiarse.
En este periodo transitorio, todas las comunidades autónomas podrán recurrir tanto al Fondo de Financiación de las Comunidades Autónomas —que incluye la Facilidad Financiera (FF) y el Fondo de Liquidez Autonómica (FLA)—, como a los mercados, aunque no en las mismas condiciones, que dependerán de la situación fiscal de cada región.
FLA solo para Comunidad Valenciana y Murcia
Las nuevas condiciones prevén que todas las comunidades autónomas puedan adherirse al mecanismo de Facilidad Financiera y salir del Fondo de Liquidez Autonómica (FLA), el cual impone condiciones más estrictas. Sin embargo, esto no se aplicará a aquellas que incumplan el periodo medio de pago a proveedores, una circunstancia que actualmente solo afecta a Comunidad Valenciana y Murcia.
El FLA se consideraría un mecanismo de último recurso, según indica la AIReF, que añade que, en principio, la Facilidad Financiera se extinguiría en 2029, una vez finalizado el periodo transitorio, cuando todas las regiones se financiarían en el mercado.
Cuatro niveles de acceso al mercado
Las condiciones para la salida al mercado se estructuran en cuatro niveles, dependiendo de si se desea combinar con la financiación del Estado y, en su caso, de si se cerró 2024 con déficit o con una deuda superior al 19,5 % de su PIB.
En el primer escalón se encuentran las siete comunidades autónomas que ya se financian exclusivamente en los mercados: Asturias, Castilla y León, Canarias, Galicia, Madrid, Navarra y País Vasco, que continuarán haciéndolo.
El segundo escalón está destinado a aquellas comunidades que podrán financiarse tanto con el Fondo de Financiación como en el mercado, incluyendo la emisión de valores, porque cumplen tanto el criterio de déficit como el de deuda. Esto incluye a Andalucía (que ya ha anunciado su intención de dejar de recurrir a la financiación del Estado en 2026), Aragón, Baleares, Cantabria y La Rioja.
El tercer escalón es más restrictivo y permite a las regiones que cumplen solo uno de los criterios combinar el Fondo de Financiación con el mercado, pero solo mediante préstamos, sin poder emitir valores de deuda. Esta situación aplica a Castilla-La Mancha y Extremadura, que, aunque cerraron 2024 con superávit, mantenían ratios de deuda por encima del umbral permitido (29 % y 21 % de su PIB, respectivamente).
El cuarto y último escalón limita la posibilidad de salir al mercado a la suscripción de préstamos que no superen el 10 % de las necesidades totales de financiación, aplicándose a las comunidades que no cumplen con ninguno de los dos criterios: Cataluña, Comunidad Valenciana y Murcia.
En cualquier caso, las comunidades adheridas al Fondo de Financiación que deseen combinarlo con la salida al mercado deberán remitir al Ministerio de Hacienda una solicitud y un Plan Plurianual de Endeudamiento para el periodo 2026-2028 antes del 30 de noviembre.
